即時新聞

• 白银/美元周五上涨0.24%，有望以超过3.5%的涨幅结束本周。
• 自7月31日低点以来，价格已上涨超过6%，当时50日简单移动平均线为36.20美元。
• 在突破7月31日高点37.26美元后，确认了看涨吞没形态。

白银价格本周第四次上涨，预计将以每盎司38.00美元以上收盘，接近每周高点38.50美元，交易者为周末做准备。美国美元普遍疲软，以及市场对美联储可能在9月会议上降息的预期增加，支持了灰色金属的上涨。

白银/美元日内上涨0.24%，有望以超过3.50%的涨幅结束本周。

白银/美元价格预测：技术前景

白银/美元距离年内高点仅差1.50美元，此前在7月31日回落至20日简单移动平均线以下，测试50日简单移动平均线36.20美元。

自那时以来，白银已上涨超过6%，这一涨势是由“看涨吞没”形态的形成引发的，并通过突破7月31日高点37.26美元得到了确认。灰色金属急剧攀升，突破20日简单移动平均线38.06美元，进一步巩固了其上行偏向。

然而，买家需要突破39.00美元，以便测试年内高点39.52美元，然后再挑战40.00美元。另一方面，尽管动能看涨，并通过价格走势和相对强弱指数（RSI）得到了确认，但交易者仍无法排除反转的可能性。

如果白银跌破20日简单移动平均线和38.00美元，则卖家可能会加大力度，将价格推向37.00美元，目标是测试50日简单移动平均线36.85美元。

白银/美元价格图 – 日线

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• 欧元/美元交易于1.1648，下降0.14%，但接近1.1700关口。
• 报道称特朗普与普京的会晤可能在下周促成东欧停火。
• 欧元的上涨受到美元走强和关于沃勒可能被提名为下任美联储主席的猜测的限制。

欧元/美元在本周高点附近盘整，未能测试1.1700水平，而本周美元预计将以超过1.84%的跌幅结束。上周美国非农就业数据的余波，以及随后的就业数据不及预期，支撑了欧元，因为美联储（Fed）恢复宽松周期的可能性增加。

欧元/美元交易于1.1648，日内下跌0.14%，市场情绪因乌克兰-俄罗斯战争可能结束而乐观。关于下周可能举行的特朗普-普京会晤的消息使一些人期待能够停止乌克兰的敌对行动。

共享货币对新闻的积极反应，但由于美元的反弹，未能进一步上涨，美元指数（DXY）周五上涨0.14%。

除了数据外，经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰的提名以及关于美联储理事克里斯托弗·沃勒可能被提名为下任美联储主席的传闻，限制了欧元的上涨，未能重新测试年内高点1.1829。

与此同时，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆发表讲话，态度略显中立，与其鹰派立场相反，并表示美联储面临通胀和就业目标的风险。

欧盟（EU）经济日程的平淡使交易者关注美国的持续发展，以及通常的地缘政治风险。

下周，欧盟的日程将包括意大利和德国的通胀数据，德国和欧盟的ZEW经济调查发布。此外，交易者将关注欧盟2025年第二季度国内生产总值（GDP）数据的发布。

在大西洋彼岸，美国经济日历将包括美联储官员的讲话、最新的初请失业金人数、零售销售数据以及密歇根大学消费者信心调查。

每日市场动态摘要：欧元反弹停滞，美元走强

• 周四美国初请失业金人数上升226K，超出预期，前一周的数字显示劳动力市场正在放缓。然而，令人警觉的是截至7月26日的持续失业金申请人数上升了197万，为2021年11月以来的最高水平。这一数据和最新的美国通胀数据表明滞涨的情景即将来临，可能会在下周的消费者物价指数（CPI）数据中进一步得到确认。
• 劳动力市场的近期疲软，加上价格上涨，引发了经济学家的担忧，正如彭博社的标题所述，“滞涨担忧在华尔街蔓延，关税影响显著。”
• 美元指数，追踪美元相对于一篮子同行的表现，上涨0.10%，报98.14。
• 穆萨勒姆补充道，在关税和就业增长受挫的情况下，“我们在任务的两侧都面临风险，当这种情况发生时，您必须采取平衡的方法，这意味着您必须考虑在任务的每一侧错过的可能性、潜在错过的规模以及这种错过将持续多长时间。”
• 最新发布的美国经济数据激发了投资者的猜测，即美联储可能在即将到来的9月FOMC会议上恢复宽松周期。根据Prime Market Terminal（PMT），25个基点的降息概率为88%。
• 在欧洲央行（ECB）方面，宽松周期似乎在9月会议上暂停，保持利率不变的概率为88%，而降息25个基点的概率仅为12%。

技术展望：多头缺乏力量使欧元/美元维持在1.1700下方

欧元/美元的反弹在突破20日简单移动平均线（SMA）1.1624后，在接近1.1700水平时失去动力。尽管相对强弱指数（RSI）仍处于看涨区域，但略微向下转动，表明买方正在失去动力。然而，保持在中性线之上表明未来可能会出现盘整。

若持续突破1.1700，将为向1.1800的攀升打开大门，随后测试年内高点1.1829。否则，若回落至20日SMA下方，将暴露50日SMA在1.1604和1.1600关口，进一步的疲软目标为1.1500水平。

欧元常见问题（FAQ）

什么是欧元?

欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

通货膨胀数据如何影响欧元的价值?

“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”

经济数据如何影响欧元的价值?

发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”

贸易帐如何影响欧元?

“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 澳元/美元连续第四天上涨，受到美元走弱和市场对美联储9月降息预期上升的提振。
• 市场完全预期澳大利亚储备银行（RBA）将在8月12日降息25个基点，这将使现金利率降至3.60%。
• 包括ANZ、CBA、NAB和Westpac在内的所有主要澳大利亚银行预计将进一步放松政策，年末利率预测约为3.35%。

澳元（AUD）在周五对美元（USD）巩固了涨幅，受到美元走弱的提振，市场对美联储（Fed）将在9月降息的预期不断上升，尤其是在劳动力市场数据疲软和美国经济放缓的迹象出现后。

截至发稿时，澳元/美元交易约为0.6520，在美国时段内，预计本周将录得约0.80%的周涨幅。同时，美元指数（DXY）追踪美元对一篮子六种主要货币的价值，仍然维持在两周低点附近，徘徊在关键的98.00心理关口。

市场的关注点现在转向澳大利亚储备银行（RBA）的货币政策决定。在7月8日的最后一次会议上，RBA意外地将现金利率维持在3.85%，而降息几乎已被利率期货完全定价。市场现在也完全预期在即将到来的8月12日RBA政策会议上将降息25个基点，这将使官方现金利率降至3.60%。根据路透社最近的调查，经济学家认为央行可能在年底前再次降息，甚至有些人预测到2026年初利率将降至3.10%。

劳动力市场降温和通胀放缓的迹象支持进一步放松政策的理由。澳大利亚的修正平均CPI降至2.7%，而6月份失业率上升至4.3%。尽管如此，澳大利亚所有主要银行——ANZ、CBA、NAB和Westpac——预计今年年底利率将为3.35%。

根据几位经济学家的说法，RBA可能在下周就会发出降息周期接近尾声的信号，这可能会抑制市场对更深层次放松路径的预期。这一变化发生在全球央行权衡特朗普政府关税对通胀和增长前景的持续影响之际。RBA行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）也提到外部风险加剧，指出脆弱的全球前景和持续的美中关税紧张局势，这可能会导致进口通胀并扰乱商品流动，这是澳大利亚贸易依赖型经济的关键因素。

交易员们还在密切关注美国和中国之间的贸易动态。关于延长当前90天关税休战的谈判据报道正在进行中，双方都表现出谨慎乐观。美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）周四表示，延长“很可能”，尽管最终决定仍需特朗普总统的批准。

展望未来，下周对澳元可能至关重要，多个催化剂即将到来。除了RBA备受期待的利率决定外，澳大利亚还将发布关键的劳动力市场数据和第二季度工资价格指数，这些都可能影响央行的前瞻性指引。在美国，即将发布的通胀和消费者数据，包括消费者物价指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、零售销售以及密歇根消费者信心指数的初步读数，将有助于塑造市场对美联储9月降息的预期。同时，任何关于美中贸易谈判的进展都可能进一步影响风险情绪，使得澳元/美元在接下来的一周面临更大的波动性。

澳大利亚央行常见问题（FAQ）

澳大利亚储备银行是什么?它是如何影响澳元的?

澳大利亚储备银行(RBA)为澳大利亚制定利率并管理货币政策。理事会每年在11次会议上作出决定，并根据需要召开临时紧急会议。澳大利亚央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着通胀率在2-3%，但也“……为货币稳定、充分就业、经济繁荣和澳大利亚人民的福利做出贡献。”它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率将使澳元走强，反之亦然。澳大利亚央行的其他工具包括量化宽松和紧缩政策。

通货膨胀数据如何影响澳元的价值?

传统上，通货膨胀一直被认为是货币的负面因素，因为它总体上降低了货币的价值，但在现代，随著跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。现在，适度的高通胀往往会导致央行提高利率，这反过来又会吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在澳大利亚就是澳元。

经济数据如何影响澳元的价值?

宏观经济数据衡量经济的健康状况，并可能对其货币的价值产生影响。投资者更愿意将资金投资于安全和增长的经济体，而不是不稳定和萎缩的经济体。更多的资本流入增加了总需求和本国货币的价值。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等经典指标都会影响澳元。强劲的经济可能会鼓励澳大利亚储备银行提高利率，这也支持澳元。

什么是量化宽松(QE) ?它对澳元有何影响?

量化宽松(QE)是在降低利率不足以恢复经济中信贷流动的极端情况下使用的工具。量化宽松是澳大利亚储备银行(RBA)印刷澳元(AUD)以从金融机构购买资产(通常是政府或公司债券)的过程，从而为他们提供急需的流动性。量化宽松通常会导致澳元走弱。

什么是量化紧缩(QT) ?它对澳元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，澳大利亚储备银行(RBA)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，澳大利亚储备银行停止购买更多的资产，并停止将其持有的到期债券的本金再投资。这将对澳元有利(或看涨)。

• 道琼斯指数在周五小幅上涨，以高位结束本周。
• 本周股市在关税、盈利和地缘政治新闻中挣扎。
• 指数在周中波动回调后恢复了立足点。

道琼斯工业平均指数（DJIA）在周五找到了一些高位空间，增加了200多点，以结束这一反复波动的一周。美国总统唐纳德·特朗普期待已久的关税已生效，市场在一方面准备应对后果，另一方面又希望能再度延迟。

尽管最近触及了近45,130的历史高点，但道琼斯仍在努力维持强劲的看涨动能，价格行动被困在44,000附近。道琼斯仍在50日指数移动平均线（EMA）附近找到技术支撑，目前漂浮在43,700以上，但下一步可能朝任一方向发展，相对强弱指数（RSI）停留在50.00附近。

关税又来了？

随着特朗普关税的实施，投资者将关注美国新贸易政策立场的表现。特朗普总统威胁对所有进口半导体微芯片征收100%的关税，但补充说，任何“在美国建厂”的公司将免除芯片关税。就其而言，科技公司承诺未来将在美国制造方面投入大量投资资金，苹果公司（AAPL）率先承诺在未来五年内投资高达6000亿美元于美国业务发展。周五，苹果股价上涨4.5%，测试230.00美元每股。

特朗普的关税可能会在黄金市场迅速生效。XAU/USD价格在特朗普关税截止日期之前已经上涨，周四在《金融时报》报道特朗普的某些关税可能对进口黄金条征收税款后，价格突破每盎司3,400美元，并可能追溯到4月至8月之间的关税前销售。

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道琼斯日线图

经济指标

美国消费者物价指数(年率)

通货膨胀或通货紧缩的趋势是通过定期汇总一篮子代表性商品和服务的价格来衡量的，并将数据以消费者物价指数（CPI）的形式呈现。CPI数据是由美国劳工统计局每月编制并发布的。同比读数将参考月份的商品价格与前一年同月的价格进行比较。CPI是衡量通货膨胀和购买趋势变化的关键指标。一般来说，高读数被视为对美元（USD）利好，而低读数被视为利空。

下一次发布: 周二 8月 12, 2025 12:30

频率: 每月

预期值: 2.8%

前值: 2.7%

来源: US Bureau of Labor Statistics

为什么这对交易员很重要?

美国联邦储备委员会（Fed）有着维持价格稳定和最大就业的双重使命。根据这一使命，通胀应保持在约2%的年增长率，自从全球遭受疫情以来，这一目标已成为中央银行指令中最薄弱的支柱，直到今天仍然如此。由于供应链问题和瓶颈，价格压力持续上升，消费者物价指数（CPI）维持在数十年来的高位。美联储已经采取措施抑制通胀，并预计在可预见的未来将保持激进的立场。

• 加元在周五早盘出现下跌，但美元的下滑使得加元的持仓得以平衡。
• 加拿大在七月份失去了就业岗位，招聘速度的下降快于预期。
• 下周即将公布：美国CPI通胀数据将主导市场情绪。

加元（CAD）在周五下跌，兑美元（USD）走低，随后广泛的美元市场情绪超越了加元的持仓，削弱了美元在周末的强势。加拿大的就业数据远低于预期，令加元多头失去支撑，随后整体市场情绪继续将美元压低，使加元在糟糕的就业数据中获得了喘息机会。

下周，加拿大经济数据在经济发布日历中几乎缺席，再次让全球美元持仓占据主导地位。由于就业增长放缓，加拿大央行（BoC）下次利率决策时再次降息已成定局，但周一即将公布的美国消费者价格指数（CPI）通胀数据将是下周的关键数据，可能会对希望通胀压力持续缓解的市场造成重大影响。

每日市场动态：加元的涨跌仍然是暂时的

• 加元在周五大幅下跌后恢复，保持美元/加元在1.3750附近受限。
• 加拿大在七月份净失去40.8K个就业岗位，打破了对轻微放缓的预期，并大幅削减了上个月83.1K的增长。
• 加拿大就业岗位的急剧收缩使得市场对9月17日加拿大央行下次利率决策再次降息的预期加大。
• 加拿大央行即将做出的利率决策将完全被美联储（Fed）所掩盖，后者将在同一天做出下次利率决策。
• 下周将公布关键的美国CPI通胀数据，投资者希望通胀进展能够缓慢推进，因此将引起广泛关注。

加元价格预测

在与美元的反复交锋后，加元有望在本周结束时接近开盘水平。美元/加元目前在1.3745附近的50日指数移动平均线（EMA）受限，1.3700关口处有进一步的技术支撑。本周，加元兑美元仅微涨0.26%，但加元背后的有意义的看涨动能仍然缺乏。

美元/加元日线图

加元常见问题（FAQ）

什么关键因素驱动加元?

推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。

加拿大央行的决定对加元有何影响?

加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。

石油价格对加元有何影响?

石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。

通货膨胀数据如何影响加元的价值?

由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。

经济数据如何影响加元的价值?

宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。

• 美元/瑞郎交易于0.8100以下，受谨慎情绪影响，陷入窄幅区间。
• 强劲的全球股市推动风险偏好情绪，抑制了对瑞士法郎的避险需求。
• 美国对1公斤和100盎司瑞士黄金条施加新进口关税，扰动了贵金属市场。

瑞士法郎（CHF）在周五对美元（USD）保持低迷，美元/瑞郎徘徊在本周建立的熟悉区间内，交易者权衡美国针对瑞士黄金出口的最新关税决定及其对瑞士经济和贸易关系的潜在影响。

截至发稿时，该货币对交易于0.8080附近，因谨慎的市场情绪和减弱的避险需求而难以在任一方向上果断突破，风险偏好情绪在强劲的全球股市背景下占据主导。

在美国对1公斤和100盎司铸造黄金条施加进口关税后，瑞士的黄金产业成为焦点。这些标准贵金属条主要在瑞士精炼。此举预计将加大对瑞士的压力，瑞士是全球最大的贵金属中心之一，年黄金出口额约为615亿美元。这对瑞士来说又是一次打击，瑞士在特朗普政府的互惠贸易措施下，已经面临39%的关税，涵盖广泛的出口。

正如《金融时报》首次报道的，7月31日美国海关与边境保护局（CBP）发布的裁定现在将1公斤和100盎司黄金条归类于关税代码7108.13.5500，使其适用更高的进口关税，这一举动让全球贵金属市场感到意外，期货价格在周五飙升至每盎司3534美元的创纪录日内高点。

瑞士的黄金产业对美国的意外关税举措表示深切关注，警告全球贵金属供应链可能会出现重大干扰。瑞士贵金属制造商和贸易商协会（ASFCMP）主席克里斯托夫·维尔德强调，该决定可能会破坏两国之间数十年的稳定贸易流。他指出，标准黄金条的重新分类让精炼商感到意外，尤其是这些条之前是免于此类关税的。

与此同时，瑞士当局与美国同行保持积极对话，努力缓解日益加剧的贸易紧张局势。瑞士经济事务国秘书处（SECO）确认技术层面的讨论仍在进行。然而，早些时候出现的外交紧张迹象显示，瑞士总统卡琳·凯勒-苏特周四离开华盛顿时未能达成降低关税的突破。

展望未来，瑞士法郎的下行空间似乎有限，因市场对美联储（Fed）在9月份降息的预期不断增加，可能会限制美元的进一步上涨，并帮助缓解瑞士法郎的损失。市场焦点现在转向下周即将发布的关键美国经济数据，包括消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、零售销售以及8月份密歇根消费者信心指数的初步读数，这将为通胀趋势和消费者信心提供重要见解。

瑞士经济常见问题（FAQ）

瑞士的经济实力如何?

按名义国内生产总值(GDP)衡量，瑞士是欧洲大陆第九大经济体。以人均国内生产总值(衡量平均生活水平的广泛指标)来衡量，这个国家在世界上名列前茅，这意味着它是全球最富有的国家之一。在生活水平、发展指数、竞争力或创新方面的全球排名中，瑞士往往名列前茅。

瑞士的经济增长从何而来?

瑞士是一个开放的自由市场经济体，主要以服务业为基础。瑞士经济拥有强大的出口部门，邻国欧盟(EU)是其主要贸易伙伴。瑞士是钟表的主要出口国，并拥有食品、化学和制药行业的领先企业。这个国家被认为是一个国际避税天堂，与欧洲邻国相比，它的企业和个人所得税税率低得多。

瑞士经济如何影响瑞士法郎的估值?

作为一个高收入国家，瑞士的经济增长率在过去几十年里有所下降。尽管如此，它的政治和经济稳定，教育水平高，几个行业的顶级公司以及避税天堂的地位，使它成为外国投资的首选目的地。这总体上有利于瑞士法郎(CHF)，从历史上看，瑞士法郎相对其他主要货币一直保持相对强势。一般来说，瑞士经济的良好表现——基于高增长、低失业率和稳定的价格——往往会使瑞郎升值。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。

大宗商品价格会影响瑞士法郎的估值吗?

瑞士不是大宗商品出口国，因此总体而言，大宗商品价格不是瑞士法郎(CHF)的主要驱动因素。然而，与黄金和石油价格有轻微的相关性。至于黄金，瑞郎作为避险货币的地位，以及瑞郎过去由贵金属支撑的事实，意味着这两种资产往往会朝着同一个方向发展。就石油而言，瑞士国家银行(SNB)发布的一份报告显示，由于瑞士是燃料净进口国，油价上涨可能会对瑞士法郎的估值产生负面影响。

• 现货黄金稳定在3397美元，而Comex期货因美国进口关税创下历史新高。
• 《金融时报》报道美国对一公斤黄金条征收关税，引用了海关与边境保护局的信件。
• 市场预计美联储将在9月降息25个基点，因非农就业数据疲软和ISM服务业PMI就业数据疲软。
• 即将发布的美国数据：CPI、PPI、零售销售、失业救济申请、密歇根大学消费者信心，以及多位美联储官员的讲话。

黄金价格在现货市场保持稳定，但期货因美国将对黄金条进口征收关税而达到3534美元的历史新高。此外，市场参与者继续消化本周公布的美国经济数据，交易员们为下周的通胀数据发布做好准备。黄金/美元交易在3397美元，几乎没有变化。

在隔夜交易中，纽约Comex期货与现货价格之间的价差扩大超过100美元，路透社报道《金融时报》周四报道称美国对一公斤黄金条征收关税，引用了美国海关与边境保护局的信件。

尽管如此，黄金/美元现货价格仍在3400美元附近整合，投资者似乎相信美联储将在9月会议上降息25个基点。

上周疲软的非农就业报告引发了美联储官员的警报，他们之前采取了更鹰派的语气，但现在正在转向更平衡的立场。此外，ISM服务业PMI显示服务业活动放缓，且就业子组件收缩，表明劳动力市场存在一些裂痕。

然而，美联储的鸽派官员尚未走出困境。服务业PMI的价格支付子组件升至2022年11月以来的最高水平。这一数据以及下周消费者和生产者通胀数据的发布将决定美联储是否更担心通胀，或转向实现最大就业目标。

下周的经济日程还将包括更多美联储官员的讲话、初请失业金数据、零售销售和密歇根大学消费者信心。

每日市场动态摘要：尽管对瑞士金条征收关税，黄金价格依然稳定

• 针对美国的决定，瑞士黄金协会表示，对这些黄金铸造产品征收关税使其向美国出口在经济上不可行。该协会“担心这一具体澄清可能会对实物黄金的国际流动产生负面影响……特别担心关税对黄金行业及与美国的实物黄金交易的影响，而美国是瑞士长期以来的历史合作伙伴。”
• 周四，美国劳工部透露，申请失业救济的美国人数上升至228K，超过221K的预期，并超过218K的前值。尽管这一数据接近预期，但经济学家的关注转向持续申请人数，后者在截至7月26日的一周内上升至197万，接近2021年11月以来的水平。
• 美元指数（DXY）追踪美元对一篮子货币的表现，上涨0.10%，报98.14。美元的反弹限制了黄金向3400美元的上涨。
• 美国10年期国债收益率从昨日的损失中恢复，上涨三个基点，报4.285%，限制了黄金价格。
• 根据Prime Market Terminal的数据，交易者已将9月会议上降息25个基点的概率定为92%。

来源： Prime Market Terminal

技术展望：黄金价格横盘整理，徘徊在3400美元附近

黄金价格在周五的交易中在3380美元至3400美元区间内整合，买卖双方均未承诺推动价格突破这些界限。相对强弱指数（RSI）处于看涨但平稳的状态。

如果黄金/美元突破3400美元，下一个关注区域将是6月16日的高点3452美元，随后是3500美元的历史高点。否则，黄金可能测试50日和20日简单移动平均线（SMA）在3355美元至3348美元之间的交汇点。在进一步走弱的情况下，黄金可能滑向100日SMA的3279美元，此前曾突破3300美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 金价在周五触及3409美元的两周高点后小幅回落。
• 黄金期货在美国对1千克和100盎司黄金条征收关税后飙升至创纪录高位。
• 技术面显示黄金在3400美元下方挣扎，但仍高于关键移动均线。

黄金（黄金/美元）在周五略微走低，此前在当天早些时候达到3409美元，创下两周以来的最高水平，市场情绪谨慎。截至撰写时，该金属在美国交易时段徘徊在3400美元附近，预计本周将录得约1%的温和涨幅。

由于对美国关税带来的经济影响的担忧、持续的通胀忧虑以及对美联储（Fed）将在9月份降息的日益猜测，这种贵金属仍受到支撑。然而，美元（USD）的温和反弹、相对稳定的国债收益率以及全球股市的风险偏好情绪限制了进一步的上涨，因为多头在3400美元这一关键心理关口上难以果断突破。

尽管现货价格保持稳定并小幅上涨，但在《金融时报》报道美国对1千克和100盎司黄金条征收新关税后，黄金期货飙升至创纪录高位。12月COMEX合约飙升至3534.10美元的历史新高，随后略微回落，受到对潜在供应链中断和更高进口成本的担忧推动。看涨势头也蔓延到印度市场，MCX十月黄金期货因印度卢比疲软、关税引发的供应风险和强劲的投资需求而攀升至每10克超过102,000印度卢比的新纪录。

《金融时报》首次报道，美国海关与边境保护局（CBP）于7月31日发布的裁定现在将1千克和100盎司黄金条归类于关税代码7108.13.5500，使其适用更高的进口关税。这些标准金条主要在瑞士精炼。此举预计将加大对瑞士的压力，瑞士是全球最大的贵金属中心之一，每年向美国出口约615亿美元的黄金。这对瑞士来说又是一次打击，瑞士已经面临特朗普政府的对等贸易措施下对广泛出口商品征收39%的关税。

市场动向：美元稳定，收益率反弹，风险偏好情绪提振股市

• 美元指数（DXY）追踪美元对一篮子六种主要货币的价值，周五稳固在98.00上方，但仍接近两周低点。
• 美国国债收益率走强，10年期收益率稳定在4.25%附近，30年期收益率为4.82%，从多周低点反弹，限制了黄金的看涨动能。
• 美国和俄罗斯正在讨论乌克兰可能的停火协议，这可能允许俄罗斯继续控制被占领地区。提议的停火协议据报道将在下周阿联酋可能举行的特朗普-普京峰会上讨论，这引发了外交担忧，特别是来自乌克兰和欧盟领导人的担忧，他们担心在这一过程中被边缘化。
• 美联储官员穆萨勒姆周五发言，概述了美国经济面临的当前挑战，但未对利率政策提供直接看法。他描述劳动力市场仍然平衡，但警告经济活动减弱可能会危及就业。穆萨勒姆还警告称，尽管关税可能导致通胀短期上升，但随着公司通过削减成本和供应商谈判进行适应，其影响可能会随着时间的推移而减弱。他表示，通胀持续的合理概率存在，并承认美联储目前未能达到其通胀目标，但仍在满足其就业任务。他还警告称，如果劳动力市场状况恶化，中央银行可能会同时错失其通胀和就业目标。
• 全球股市正朝着强劲的周度涨幅迈进，强化了风险偏好，这对黄金施加了压力。STOXX 50和STOXX 600预计本周分别上涨3.3%和1.9%，为四月以来最佳表现。在亚洲，MSCI亚太指数上涨0.4%，标志着五天的连胜，而日本日经225指数飙升2.2%。英国富时100指数也有望在本周结束时保持正增长。与此同时，美国股市周五小幅上涨，结束了一个以关税头条为主的周。道琼斯工业平均指数当天上涨超过1%，而纳斯达克综合指数在周四创下历史新高后上涨超过3%。
• 美国劳动力市场数据继续显示降温迹象，强化了市场对美联储降息的预期。上周初请失业金人数上升至226K，高于221K的预期和之前的218K。这是在上周五发布的七月非农就业报告（NFP）之后，该报告意外下滑，仅增加73K个就业岗位，远低于预期的110K。
• 最新的美国经济数据对世界最大经济体的韧性产生了怀疑，强化了鸽派市场预期。根据CME美联储观察工具，交易员现在预计在九月FOMC会议上降息25个基点的概率约为90%，因为疲软的劳动力数据和增长放缓加强了政策宽松的理由。
• 周四，美国总统特朗普宣布提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰暂时填补美联储董事会的空缺。该职位的空缺是由于美联储理事阿德里安娜·库格勒于8月8日辞职。米兰的任命需要参议院确认，这使得他参与即将于9月16日至17日举行的FOMC会议的可能性不确定。“与此同时，我们将继续寻找永久替代人选，”特朗普表示，为美联储近期的政策路径增添了一层政治不确定性。
• 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周四表示，七月就业报告改变了人们对美联储在其就业任务上进展的看法。他承认，最新数据表明劳动力市场风险现在高于之前的评估。尽管博斯蒂克重申他仍然认为今年降息一次是合适的，但他补充说，“在九月FOMC会议之前还有很多数据”将公布，为调整留出了空间。
• 周五没有重大美国经济数据计划发布，市场焦点仍集中在美联储的评论上。稍后，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆将发表讲话，投资者密切关注政策制定者在经历了一周谨慎言论后对中央银行利率前景的任何额外线索。

技术分析：黄金（XAU/USD）保持在关键SMA上方，但在3400美元附近面临强劲阻力

黄金（XAU/USD）仍然受到3400美元关键阻力的限制，空头继续捍卫这一心理障碍。在周五早些时候触及3409美元的两周高点后，该金属难以维持上行动能。价格走势继续遵循更广泛的上升三角形形态，尽管上周黄金短暂跌破上升趋势线，结构略显疲弱。然而，该跌幅在100日简单移动平均线（SMA）上方的3289美元附近找到了强劲的买盘兴趣，帮助多头重新获得立足点并维持整体看涨结构。

日线图上的相对强弱指数（RSI）位于55，徘徊在中性区域，表明中性至轻微看涨的动能。同时，移动平均收敛/发散（MACD）指标保持积极，MACD线高于信号线，暗示动能改善。然而，平均方向指数（ADX）仍然较低，表明当前趋势缺乏强度。

为了让多头重新掌控局面，日线收盘在3400-3410美元区域上方至关重要，这可能为向3450美元的潜在上涨打开大门，历史高点约为3500美元再次进入视野。在下行方面，关键支撑位在50日SMA附近的3349美元，随后是100日SMA在3289美元附近——若跌破该支撑位，可能会使当前的看涨结构失效，并将偏向转向空头。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 英镑/美元在1.3437平稳交易，美元小幅回升。
• 英国央行以5-4的投票结果降息25个基点，发出谨慎信号；市场预计9月份不变的可能性为87%。
• 特朗普政府传闻倾向于提名美联储理事克里斯托弗·沃勒在2026年取代鲍威尔。
• 圣路易斯联储的穆萨勒姆表示，通胀仍未达到目标，但就业市场风险倾向下行。

英镑/美元在北美时段保持稳定，尽管交易员似乎相信英国央行（BoE）周四的降息可能是今年最后一次，但美元仍恢复了一些失地。截至发稿时，汇价在1.3437，几乎没有变化。

英镑保持涨幅，市场排除9月份英国央行宽松的可能性；美联储领导层的猜测和混合的央行信号主导市场情绪

金融市场的最新动态显示，斯蒂芬·米伦博士被提名接替今日辞职的美联储理事阿德里安娜·库格尔。此外，关于美联储理事克里斯托弗·沃勒是特朗普政府在2026年鲍威尔任期结束后接替他的首选候选人的传闻也在增加。

与此同时，英镑/美元在英国央行鹰派降息后未能获得动力，降息25个基点的投票结果为5-4。利率概率显示，预计英国央行在9月18日的会议上不会放松政策，保持银行利率在4%的可能性为87%。

最近，英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill），作为上次会议的异议者之一，表示降息的决定是基于当前的经济形势。他补充说，通货紧缩正在持续，并指出未来两到三年通胀风险有所上升。

在美国，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）表示，经济活动似乎稳定，企业尚未通过裁员来削减成本。穆萨勒姆补充说，他们（美联储）在通胀目标上未能达标，而在就业任务上没有问题，且就业面临下行风险。

下周日历上有什么？

英国经济日程将包括零售销售、就业数据和国内生产总值（GDP）数据。与此同时，交易员将关注美国的消费者物价指数（CPI）、零售销售、生产者物价指数（PPI）和密歇根大学消费者信心指数（UoM）。

英镑/美元价格预测：技术前景

英镑/美元在连续五天上涨后呈中性至上行偏向。然而，汇价似乎在1.3500的50日简单移动平均线（SMA）上方受到限制。如果突破，下一阻力位将是1.3550和1.3600。另一方面，若在1.3450下方盘整，可能为回调铺平道路。卖方的下一个关注区域将是1.3400，以及20日SMA在1.3389。

英镑 价格 本周

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/英镑从一周低点0.8653反弹，周五交易在0.8670附近。
• 英国央行（BoE）在周四以5-4的紧张投票将利率下调25个基点至4.00%，发出谨慎的宽松信号。
• 首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）表示，反对此次决策，警告称当前的降息速度可能不可持续，因通胀风险上升。

欧元/英镑交叉盘在周五显示出稳定迹象，此前当天早些时候曾下滑至一周低点0.8653。撰写时，该交叉盘在美国交易时段徘徊在0.8672附近，交易者正在消化周四英国央行（BoE）货币政策决策的后果。尽管出现小幅反弹，欧元/英镑仍在走向连续第二周的下跌，受到英国央行与欧洲央行（ECB）之间政策信号分歧的压力。

在周四英国央行宣布鹰派的25个基点降息后，英镑在各个市场上大幅上涨，将银行利率降至4.00%，为2023年3月以来的最低水平。尽管降息在预期之中，但5-4的紧张投票分裂和央行谨慎的前瞻指引表明，决策者并不急于进一步放松政策。

周五早些时候，反对英国央行周四以25个基点降息的首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）对进一步宽松的前景持谨慎态度。他警告称，近期降息的速度可能不可持续，央行可能需要放慢每季度一次的降息步伐，因为通胀的复苏可能会改变家庭和企业的行为。尽管承认通货紧缩正在推进，劳动力市场正在减弱，皮尔指出仍然存在可能复杂化央行前进道路的风险。他还提到，通胀仍然受到一次性外部冲击的推动，但警告称如果价格和工资设定行为继续变化，可能会对更持久的国内通胀产生溢出效应。

皮尔补充说，未来两到三年的通胀风险略微上升，并强调英国经济仍在限制性政策下运作。他重申货币政策委员会（MPC）认为利率接近2%至4%的中性区间，并表示本周降息的决定是“明确的”，尽管进一步降息的空间受到疲弱供应增长的限制。

行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）在货币政策决策后也表示，现在对利率走向的方向存在“真正的不确定性”。

展望未来，英国央行（BoE）和欧洲央行（ECB）的货币政策路径目前正在分歧，这一发展正日益影响欧元/英镑的前景。英国央行正处于谨慎的降息周期中，而欧洲央行在上次会议上维持关键利率不变。欧洲央行的决定反映出对通胀在2%目标附近稳定的更大信心，尽管决策者仍对外部逆风保持警惕。

管理委员会重申其“逐次会议和数据依赖”的立场，选择暂停并评估全球贸易不确定性和美国关税对欧元区经济的影响。尽管包括德意志银行在内的一些分析师认为，欧洲央行的宽松周期可能已经结束。

圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）周五表示，美国经济活动保持稳定，路透社报道。

关键要点

“银行家报告称，融资压力有所减轻，信用质量良好。”

“公司继续报告技术工人短缺。”

“企业在资本支出和招聘方面保持谨慎。”

“公司正在采用不同的策略来适应关税，包括削减成本和与供应商谈判。”

“公司尚未通过裁员来降低成本。”

“对进口依赖最重的公司正在转嫁成本；而靠近消费者的公司到目前为止不太可能提高价格。”

“美联储目前在通胀目标上未能达标，但在就业任务上没有失误；劳动力市场接近充分就业。”

“展望未来，美联储可能在通胀和就业上都未能达标，工作岗位面临下行风险。”

“关税对通胀的影响大部分可能会减弱。”

“但有合理的可能性存在一些通胀持续性。”

“劳动力市场处于平衡状态，但经济活动较弱，这对就业构成风险。”

“美联储目前正在平衡其任务两侧的风险。”

“数据完整性对经济至关重要。”

市场反应

这些评论在FXStreet美联储讲话追踪器中获得了6.2的鹰派/中性评分。目前，FXStreet美联储情绪指数在111.00附近徘徊，此前在7月会议后美联储政策公告后曾迅速回落至121.00。

与此同时，美元指数在98.20附近保持小幅日内涨幅。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

德国商业银行（Commerzbank）外汇和商品研究主管阮氏秋兰指出，中国最新的贸易数据对铜价影响基本中性。

尽管面临关税威胁，中国铜进口仍上升

“与上个月相比，7月份未锻铜和铜矿石的进口均有所增加。这表明需求强劲以及金属生产持续高企，这两者都令人感到意外。人们可能会预期，近期美国对未加工铜的关税威胁会导致更多铜流向美国以提前应对。”

“然而，关税并未落实，或者仅针对少数铜产品。此外，中国进口商等待也是值得的，因为美国关税的引入将增加美国以外未加工铜的供应，从而导致价格相应下跌。”

“与此同时，铜矿石进口的增加与处理和精炼费用的显著下降形成对比，这表明原材料短缺。”

临近夏末，金融市场情绪依然乐观，因美国贸易政策的不确定性高峰似乎有所缓解。尽管美国7月非农就业报告显示就业增长明显弱于此前预期，但其他方面，主要经济体的经济意外指数已稳定在中性或略偏积极水平。股票等风险资产表现良好，而大多数隐含波动率指标则徘徊在长期中值水平附近。

更新后的关税税率清单已于昨日生效，现已覆盖几乎所有美国主要贸易伙伴。尽管4月解放日后进口量异常低迷，但美国进口商在2025年上半年（1-6月）支付的关税已超过了整个2024年。

企业很可能已在预期关税政策进一步明朗之际，耗尽了其提前囤积的库存。与此同时，中国最新公布的7月贸易数据显示，中国企业已将其出口市场多元化，特别是转向东南亚等第三国。但随着全面加征关税使得转口贸易的空间微乎其微，美国进口商最终将不得不在秋季接受关税成本的进一步上升。本周公布的美国供应管理协会（ISM）服务业指数预示了未来可能面临的滞胀风险：商业活动和新订单增长放缓，而价格压力分项指数则升至2022年10月以来的最高水平。

通胀上行风险与增长下行风险并存，持续令全球央行官员观点分化。本周，英国央行将政策利率下调25个基点，但这一决定比预期更为胶着，九位委员会成员中有四位投票反对降息。更多内容请参阅我们8月7日的《英国央行政策回顾》。

在大西洋彼岸，继阿德里亚娜·库格勒上周辞去美联储理事职务后，特朗普提名斯蒂芬·米伦（Stephen Miran）临时填补联邦公开市场委员会（FOMC）的空缺席位。米伦被视为特朗普的效忠者，也是阐述所谓“海湖庄园共识”（'Mar-a-Lago accord'）一文的作者。他淡化了与关税相关的通胀风险，并呼吁在美联储内部进行结构性改革。该提名仍需获得参议院批准，参议院将于9月2日夏季休会结束后复会。尽管他的任期仅持续到明年1月底，但他很可能也是下一个14年任期（注：美联储理事完整任期）的候选人之一。寻找美联储主席鲍威尔继任者的工作也在进行中，在财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示不考虑参选后，主要竞争者包括克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、凯文·沃什（Kevin Warsh）和凯文·哈西特（Kevin Hassett）。

在地缘政治方面，特朗普计划在未来几天与俄罗斯总统普京会晤，讨论乌克兰战争问题，此前美国特使威特科夫（Witkoff）本周访问了莫斯科。会晤的具体时间和地点尚不清楚，但我们仍对能否取得重大突破持怀疑态度。美国于昨日（8月7日）对印度加征25%的额外关税，以遏制该国进口俄罗斯石油。

下周，焦点仍将集中在美国，因为7月消费者价格指数（CPI）将于周二公布。我们预计整体通胀环比季调（m/m SA）将录得+0.2%（同比+2.8%），但随着关税成本上升，核心通胀环比季调将加速至+0.3%（同比+3.0%）。

来自彭博社的数据表明，美国总统特朗普对印度的惩罚性关税威胁显然已经产生了影响，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出。

中国的原油进口保持高位

“根据数据，俄罗斯对印度的海运石油运输量上周降至仅46万桶/日。这是连续第三周显著下降，也是自2022年4月以来的最低水平。在7月中旬之前，俄罗斯对印度的四周平均石油交付量仍约为160万桶/日。”

“据知情人士透露，国有炼油厂将停止购买俄罗斯石油。美国总统特朗普现在对印度施加了额外的25%的惩罚性关税，该关税将在三周内生效。随着本周对等关税的生效，总关税率将上升至50%。”

“特朗普还因中国从俄罗斯的石油采购而对中国施加压力。根据海关数据，中国7月份的原油进口总量为4720万吨，或1113万桶/日。尽管比上个月减少了5.4%，但比去年同月增加了11.5%。海关部门将在本月晚些时候公布进口来源的数据。6月份，从俄罗斯的进口量达到超过200万桶/日，使俄罗斯成为中国最重要的石油供应国。”

德国商业银行（Commerzbank）商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，沙特阿拉伯已提高9月份对亚洲的石油交付官方售价。

购买俄罗斯石油的买家可能会寻找其他主要供应商

“阿拉伯轻油与阿曼/迪拜基准相比的价格溢价将增加1美元，达到每桶5个月来的最高点3.2美元。此次涨幅符合预期。尽管供应增加，沙特阿拉伯似乎仍能找到足够的买家来购买其石油。”

“鉴于美国对购买俄罗斯石油的买施加的压力，这些买家可能会寻找来自其他主要供应商的石油，包括沙特阿拉伯。美国的客户也将不得不支付比上个月稍高的价格。相比之下，欧洲客户的官方售价有所降低。然而，这些价格在前两个月已大幅上调。”

根据彭博社的调查，OPEC的产量在7月份略微下降至2831万桶/日，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇指出。

尽管目标提高，过度生产的问题仍然存在

“然而，由于沙特阿拉伯的产量提高，6月份的数字被上调了32万桶/日。7月份，沙特阿拉伯的石油产量下降了22万桶，降至953万桶/日，使其回归到提高后的目标水平。受生产目标约束的八个OPEC国家在7月份的产量仍比协议多出53.5万桶/日。”

“这主要是由于阿联酋和伊拉克。阿联酋的偏差实际上有所增加，而伊拉克的偏差略有减少。因此，尽管目标提高，一些国家的过度生产问题仍然存在。调查未包括俄罗斯和哈萨克斯坦的数据，因为这两个国家既不是OPEC的成员，只是OPEC+的成员。”

“这两个国家的生产数据将在下周的OPEC和IEA月度报告中公布。”

针对美国海关和边境保护局将黄金千克金条和100盎司金条进口归类为新海关代码以使其符合关税的做法，瑞士黄金协会指出，对这些铸造黄金产品征收关税使其向美国出口在经济上不可行。

关键要点

"担心我们这一具体澄清可能会对国际实物黄金流动产生负面影响。"

"特别担心关税对黄金行业及与美国的实物黄金交易的影响，美国是瑞士长期以来的历史合作伙伴。"

"积极与所有相关利益相关者进行接触。"

"致力于与美国当局进行建设性和以解决方案为导向的对话。"

市场反应

这一头条未能引发明显的市场反应。在新闻发布时，黄金的交易价格持平，略低于3400美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 加元兑美元走弱，因就业数据令人失望。
• 加拿大统计局报告称，加拿大经济在7月份失去40,800个就业岗位，远低于市场预期的13,500个新增岗位。
• 失业率保持在6.9%，略好于预期的7.0%。

加元（CAD）在周五兑美元（USD）走弱，美元/加元上涨，交易者消化7月份令人失望的加拿大劳动力市场报告。疲弱的就业数据对加元施加压力，加剧了对经济动能放缓的担忧，并增加了市场对加拿大央行（BoC）未来几个月可能采取鸽派立场的猜测。

截至发稿时，美元/加元在美国交易时段徘徊在1.3750附近，经过周四接近两周低点的下滑后，略有反弹。与此同时，美元的温和反弹以及油价低迷也对加元施加了压力。美元指数（DXY）追踪美元兑一篮子六种主要货币的表现，稳固在98.00以上，最新交易接近98.30，上涨近0.22%。

加拿大统计局报告称，加拿大经济在7月份失去40,800个就业岗位，较上个月强劲增加的83,100个岗位出现大幅回落，远低于市场预期的13,500个新增岗位。失业率保持在6.9%，略好于预期的7.0%。参与率下降至65.2%，低于65.4%，表明参与劳动力市场的加拿大人减少。尽管就业人数下降，失业率仍保持不变。

在工资方面，平均时薪同比上涨3.5%，较6月份的3.2%有所加速。工资的上涨表明，尽管就业创造可能放缓，但工资压力依然存在，这使得加拿大央行在平衡疲软的劳动力需求与持续的通胀风险时面临复杂的政策前景。

加拿大央行在7月份的会议上将关键利率维持在2.75%不变，这是自2024年中以来连续第三次暂停，此前已进行了七次降息。该决定受到持续经济不确定性的指导，特别是关于美国贸易政策和关税风险，以及持续高于目标的潜在通胀。行长蒂夫·麦克勒姆表示，美国的关税和政策“仍然过于不可预测，无法提供单一的预测。”根据BHH MarketView发布的报告，市场现在正在加强年底前降息25个基点的预期，概率约为80%。

由于周五没有新的美国数据，市场的注意力转向下周的美国消费者物价指数（CPI）发布，这可能为美联储（Fed）下一步货币政策的时机和节奏提供进一步线索。

美元 价格 今日

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

加拿大统计局周五报告称，7月份失业率保持在6.9%不变。该数据低于市场预期的7%。

在此期间，净就业变化为-40,800，分析师预计为增加13,500。

“就业率下降0.2个百分点至60.7%，”加拿大统计局在其新闻稿中指出。“本月的就业下降主要集中在15至24岁的年轻人中（-34,000；-1.2%）。核心年龄（25至54岁）和55岁及以上人群的就业在7月份几乎没有变化。”

报告的其他细节显示，参与率从65.4%下降至65.2%，而平均时薪同比上涨3.5%，高于6月份记录的3.2%的增幅。

市场对加拿大就业数据的反应

加拿大元在就业数据发布后承受适度的看跌压力。记者发稿时，美元/加元交易于1.3760，日内上涨约0.1%。

加拿大元 价格 今日

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 加拿大元 对 美元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

以下部分作为加拿大劳动市场数据的预览，于GMT09:00发布。

• 预计加拿大在7月份将出现温和的就业增长和更高的失业率。
• 这些数据不太可能改变加拿大央行（BoC）的观望态度。
• 加元正在对抗疲软的美元，逐渐恢复失去的地位。

加拿大统计局将在周五发布7月份的加拿大劳动力调查报告。市场共识预计就业增长将有所放缓，失业率将上升。除非出现重大意外，否则这些数据不太可能改变加拿大央行（BoC）对利率的观望态度。

加拿大央行在7月份的第三次会议上符合市场预期，将基准利率维持在2.75%，自2024年5月以来已连续三次保持不变，此前曾从5%大幅下调。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）观察到，加拿大经济在全球贸易不确定性面前的强劲表现，并表示央行将保持警惕，以评估美国关税对加拿大经济增长的影响。

加拿大统计局发布的先前数据揭示，6月份就业人数意外增加83,100人，超出市场预期的持平读数。同样，失业率从之前的7%下降至6.9%，而不是市场分析师预测的上升至7.1%。

7月晚些时候，加拿大的国内生产总值数据表明，经济在5月份出现收缩，但某些行业观察到的反弹表明，第二季度的GDP可能会略有增长，这在通胀趋势加剧的情况下，将支持加拿大央行的“耐心”信息。

我们可以期待下一个加拿大失业率数据的表现吗？

根据市场共识，加拿大经济在7月份继续创造就业，尽管增速放缓。就业人数的净变化预计将降至13,500，远低于6月份的83,100个新职位，而失业率预计将回升至7%的水平，此前在6月份降至6.9%。

加拿大央行最新货币政策会议的声明确认，尽管与美国的贸易关系不确定，但美国经济显示出一定的韧性，尽管受到贸易影响的行业经历了一些疲软，就业创造仍然保持稳定。

该行观察到失业趋势上升和工资通胀放缓，但在关税对就业、商业投资和家庭支出影响显现之前，呼吁对货币政策采取谨慎态度。

加拿大失业率何时发布，可能如何影响美元/加元？

7月份的加拿大失业率以及劳动力调查数据将于GMT12:30发布。

加拿大央行在年底前为进一步货币宽松留有余地，但截至目前，9月份降息的希望仍然相对较低，周五的数据不太可能改变这一共识，除非最终读数出现负面意外。

市场预期表明，尽管全球贸易形势不确定，加拿大经济仍在创造就业，而最近的消费者物价指数（CPI）数据显示价格压力正在增加，这进一步加强了在下次货币政策会议上维持现状的理由。

然而，加拿大央行9月17日的下一次利率决定仍然遥远，周五的就业报告不太可能对该行的货币政策计划产生决定性影响。在加拿大央行会议之前，还将发布更多的就业数据和第二季度GDP，预计该行将等待进一步的信息，以便更好地评估关税的影响，然后再做出货币政策决定。

在货币市场，加拿大元在6月底和7月初的反转似乎找到了显著支撑，因为美元/加元在上周糟糕的美国非农就业报告后，从接近1.3900的两个月高点出现了强劲回调。

美元/加元在1.3700上方的先前支撑区域保持稳定，尽管迄今为止上涨尝试受到限制。随着投资者加大对美联储（Fed）9月份降息的押注，加拿大就业的另一个积极意外将为加元创造一定的货币政策分歧。

技术指标显示出日益增长的看跌倾向，4小时相对强弱指数（RSI）跌入50以下的负区域，相关性研究表明可能出现更深的反转，因为美元指数在98.00区域测试新低。

在1.3700的支撑位和7月28日的低点1.3690以下，下一个目标将是7月23日的低点1.3580和6月16日触及的长期低点1.3540。上行方面，立即支撑位在8月5日的高点1.3810之前，1.3875-1.3885区域（5月22日，8月1日高点）在前。若确认突破此处，将取消看跌观点，并将5月20日的高点1.3965纳入关注。

就业常见问题（FAQ）

就业水平如何影响货币?

劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。

为什么工资增长很重要?

一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。

中央银行有多关心就业?

各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。

美元（USD）预计将在7.1720/7.1900区间内盘整。从长远来看，美元似乎已进入7.1600/7.2240区间交易阶段，大华银行的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

美元/离岸人民币将进一步盘整

24小时展望：“昨天，我们预计美元将在7.1780/7.1980区间内‘盘整’。我们的盘整观点并没有错，尽管美元在7.1782/7.1872的窄幅区间内交易。今天，我们继续预计盘整，但较软的基本面暗示较低的区间为7.1720/7.1900。”

1-3周展望：“在我们最近的叙述中（8月4日，现货在7.1900），我们强调美元‘似乎已进入7.1600/7.2240区间交易阶段’。美元在过去几天内交易于一个区间，我们继续持有相同的观点。”

根据《金融时报》昨天的报道，德国商业银行（Commerzbank）商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，1千克和100盎司的黄金条在7月31日被美国海关和边境保护局列为需征收关税的对象。

纽约商品交易所（Comex）黄金期货价格跃升至3534美元的历史新高

“如果这不是错误的分类，这将对黄金市场产生严重影响。这意味着从瑞士进口到美国的这种尺寸的黄金条将面临39%的关税。瑞士是黄金条的主要供应国，因为那里有许多将黄金熔化成特定条形尺寸的黄金冶炼厂。”

“瑞士在第一季度向美国出口了450吨黄金，因为对未来是否会对黄金征收进口关税的不确定性导致了黄金在纽约商品交易所的价格急剧上涨，以及纽约商品交易所黄金持仓量的显著增加。在4月初，黄金将免于进口关税的消息变得明确。”

“这种明确性在昨天结束。现在，许多事情又变得不清楚，这也反映在价格反应上。美国黄金期货在纽约商品交易所的早盘交易中跃升至每金衡盎司3534美元的历史新高。纽约商品交易所的黄金价格与伦敦现货市场的价格差距扩大至超过100美元。即使在春季市场扭曲期间，价格差距也没有那么大。”

大华银行集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出，美元（USD）大幅下跌有可能在日元（JPY）面前进一步延续，但任何下跌可能不会跌破145.80。

美元/日元大幅下跌有可能进一步延续

24小时展望：“美元在两天前的交易区间为146.96/147.88。在昨天的早盘亚洲时段，我们强调‘价格波动仍然似乎是盘整阶段的一部分，可能在146.90和148.00之间。’随后，美元在146.66和147.71之间波动，最后收于147.10（-0.17%）。价格走势没有提供新的线索，我们预计今天美元将在146.60/147.70的区间内交易。”

1-3周展望：“在我们最近的叙述中（8月4日，现货147.25），我们强调‘上周五美元的急剧下跌有可能进一步延续。’然而，我们指出‘任何下跌可能不会跌破145.80。’我们继续持有相同的观点。总体而言，只有突破148.25（‘强阻力’水平在148.60）才会表明急剧下跌的延续空间已经消退。”

英镑（GBP）在隔夜交易中达到了一个微弱的新短期高点，因为亚洲市场赶上了昨日英国央行（BoE）政策决定的鹰派转变，加拿大丰业银行首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告。

英镑的上涨路径可能暂时被阻碍

“尽管央行如预期降息，但货币政策委员会（MPC）的投票分歧表明，短期内额外宽松的可能性较小——这可能意味着央行将在今年剩余时间内保持不变。英镑在隔夜交易中测试了1.3450几次，但未能进一步上涨。向上突破似乎只是时间问题。”

“隔夜对1.3450区域的持续压力未能带来额外的涨幅，尽管短期趋势动能明显看涨，但英镑的上涨路径可能暂时被阻碍。然而，轻微回调至1.33上部/1.34下部区域应保持良好的支撑。”

新西兰元（NZD）似乎有足够的动能测试0.5980；持续突破该水平的可能性似乎不大。从长远来看，上行动能正在积累，但并不显著；NZD可能会小幅上涨，但目前尚不清楚是否能达到0.6000，大华银行集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

NZD有足够动能测试0.5980

24小时展望：“尽管我们预计NZD昨天会‘进一步上涨’，但我们指出它‘不太可能达到0.5960’。然而，NZD上涨并达到0.5967的高点，最后以0.5962的坚挺水平收盘。今天NZD似乎有足够的动能测试0.5980，但持续突破该水平的可能性似乎不大。下一个阻力位在0.6000，也不太可能出现。支撑位在0.5945和0.5930。”

1-3周展望：“我们最新的叙述来自两天前（8月6日，现货在0.5910），我们指出NZD‘预计将在0.5860和0.5960之间交易’。昨天，NZD突破0.5960，达到0.5967的高点。上行动能正在积累，但并不显著。从这里来看，只要NZD保持在0.5910以上，我们预计NZD会小幅上涨，但目前尚不清楚是否能达到0.6000。”

欧元（EUR）整体交易略低，但本周仍保持净涨幅，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

欧元在日线图上漂移

“市场可能需要新的动力来延续欧元在本周达到的1.17高点的涨幅，并在短期内将1.18区域纳入视野。展望未来，市场对美联储实施更宽松货币政策的压力将对美元施加压力，并促使欧元区/美国利差进一步缩小。远离美元的多样化将增强欧元在中期的看涨动能。”

“现货目前在1.16/1.17区间内盘整。昨日的价格走势在日线图上形成了一个‘十字星’蜡烛图，这可能表明欧元的涨幅暂时停滞，但积极的趋势动能信号表明欧元的损失扩大的空间有限。关键支撑位在1.1590/00。”

澳元（AUD）的偏向是向上的；乏力的动量表明，主要阻力位在0.6555可能难以触及。从长远来看，目前的价格波动可能是0.6450/0.6555区间交易阶段的一部分，大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

澳元的偏向是向上的

24小时展望：“澳元在两天前上涨至0.6509的高点。昨天，当其在0.6500时，我们指出‘尽管上涨，但上行动量并没有显著增加。’然而，我们认为‘澳元有可能测试0.6520，然后才会出现回调。’随后，澳元上涨超过预期，达到0.6541，然后回落至0.6490，最后反弹收于0.6524，上涨0.34%。尽管上行动量似乎乏力，但今天的偏向是向上的。尽管如此，主要阻力位在0.6555可能难以触及。请注意，另一个阻力位在0.6540。支撑位在0.6510；若跌破0.6490将表明上行偏向已减弱。”

1-3周展望：“我们在昨天（8月7日，现货在0.6500）将对澳元的看法修正为中性。我们指出‘当前的价格波动可能是区间交易阶段的一部分，可能在0.6450和0.6555之间。’我们的观点保持不变。”

英国央行（BoE）首席经济学家休-皮尔（Huw Pill）周五表示，如果价格和工资设定行为发生变化，他们需要质疑近期降息的速度是否可持续，据路透社报道。

关键要点

"通货紧缩正在持续取得进展。"

"货币政策委员会（MPC）总体认为英国货币政策仍然是限制性的。"

"通胀风险的平衡发生了一些变化。"

"在边际上，未来2-3年通胀风险有所上升。"

"存在溢出到更持久通胀的风险。"

"疲弱的劳动力市场正在起到抵消作用。"

"当通胀因外部因素而高企时，我们需要意识到这些风险可能会影响国内价格制定。"

市场反应

这些评论在FXStreet BoE演讲追踪器中获得了7.2的鹰派评分。然而，英镑/美元没有立即反应，最新交易价格持平于1.3440。

英国央行常见问题（FAQ）

英格兰银行是做什么的?它是如何影响英镑的?

英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。

英国央行的货币政策如何影响英镑?

当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。

什么是量化宽松(QE) ?它对英镑有何影响?

在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。

什么是量化紧缩(QT) ?它对英镑有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。

加拿大元（CAD）在主要货币中表现略优（与墨西哥比索（MXN）一起），原因是其对美元（USD）保持相对稳定，而其他货币在周末前回落，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

美元/加元短期下行趋势保持一定的负动能

“根据我们的模型，美元在短期内对加元仍然有些高估。今早估计的均衡点在1.3625，距离本周大部分时间的均衡点不远。随着本周美国/加拿大收益率曲线的利差缩小，其他因素（风险偏好、商品）对加元动态的影响有限，加元在短期内可能难以缩小估值差距——除非数据提供一些帮助。” “预计7月份加拿大就业将增加1万个职位，但失业率将比6月份的6.9%上升0.1个百分点。然而，丰业银行预计将增加2万个职位，如果再出现6月份83,000个职位的积极就业意外，将提振加元。美元/加元的短期下行趋势在图表上保持一定的负动能，但下行幅度并不算太大。”

“如果突破1.37低位区域，录得新的短期低点，并跌破1.3728的短期回撤支撑位（美元在7月底上涨的50%斐波那契回撤位），将增加今天的看跌动能，并使加元有望测试1.3600中高位区域。阻力位在1.3750/75。”

强劲的动量暗示英镑（GBP）将进一步走强；主要阻力位在1.3515，目前可能难以触及。大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出，从长远来看，动量的快速增加可能导致英镑上涨至1.3515。

强劲的动量暗示英镑进一步走强

24小时展望：“在周二英镑大幅上涨后，我们昨天（周三）表示，‘尽管超买，但上涨可能延续至1.3385。’我们补充道，英镑‘不太可能明显突破这一水平。’我们在第一点上是正确的，但在第二点上是错误的，因为英镑飙升至1.3450的高点。强劲的动量暗示英镑将进一步走强，尽管主要阻力位在1.3515目前可能难以触及（还有另一个阻力位在1.3480）。为了维持强劲的动量，英镑必须保持在1.3395以上（小支撑位在1.3425）。”

1-3周展望：“昨天（8月7日，现货在1.3345），我们将观点从负面修正为中性。我们表示，‘最近的英镑疲软已趋于稳定，英镑可能进入1.3285/1.3425的区间交易阶段。’随后的急剧上涨达到1.3448的高点令人惊讶。动量的快速增加可能导致英镑上涨至1.3515。只要英镑保持在1.3345以上，我们将以积极的态度看待英镑。”

美国美元（USD）在本周结束时表现混合，整体略微走强，但美元指数（DXY）的整体趋势依然疲软，市场情绪保持看跌基调，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

美元对主要货币表现混合或略微走强

“由于今天没有美国数据报告，市场焦点可能转向下周的美国通胀报告，这可能显示出同比消费者物价指数（CPI）的上升。持续的通胀通常会降低对美联储近期放松政策的预期，并提振美元。但下周情况可能并非如此。昨日的报告显示，鸽派的沃勒州长是“特朗普团队”首选的鲍威尔主席替代人选。”

“此外，我们了解到白宫正在准备提名经济顾问委员会主席米兰（Miran）担任美联储董事会成员，任期至库格勒州长（Governor Kugler）任期结束（至2026年1月）。这对市场来说有些意外。选择米兰（需参议院批准）作为临时替代人选，使总统有更多时间评估美联储主席鲍威尔的潜在替代人选。但这确实将总统的一位关键盟友放在联邦公开市场委员会（FOMC）上，以增强短期内降低利率的论点，并加强市场对美联储在9月份放松政策的押注。”

“短期利率降低和收益率曲线陡峭将增加美元的阻力。今天早上没有美国数据报告。圣路易斯联邦储备银行行长穆萨勒姆（Musalem）将在10:20ET发言，作为今年联邦公开市场委员会（FOMC）的相对鹰派投票成员，他的言论将引起市场的关注，市场试图评估疲弱的非农就业数据对美联储政策前景的影响。”

黄金在美元走强的背景下，从3400美元的两周高点回落。

关于沃勒可能成为下任美联储主席的猜测为美元提供了一些支撑，

在3380美元以下，黄金可能会延续其修正至3350美元。


黄金（黄金/美元）多头未能在周五突破3400美元附近的心理阻力区域，显示出动能反转，受到更广泛的美元强势的压制，推动贵金属向3380美元以上的支撑区域靠拢。

周五，美元的走强对贵金属造成了压力。新闻报道称，沃勒作为美联储主席的热门候选人，缓解了对中央银行可信度的担忧，并为美元提供了一些支撑。

然而，美元的反弹可能会受到限制，因为特朗普提名的人选预计将继续推行其降息议程，特别是如果美国数据继续显示经济动能减弱的迹象。周四高于预期的失业救济申请人数和适度的单位劳动成本数据使得市场对9月份降息的希望依然存在，这可能会加重美元的恢复压力。

技术分析：黄金/美元在3380美元的上升楔形底部

4小时图显示，该货币对正在测试一个结束楔形的底部，这一形态通常预示着趋势的转变。相对强弱指数（RSI）上的看跌背离支持了这一观点。

在3380美元以下的确认，该水平是趋势线支撑与日内低点交叉处，将增加对8月6日低点3360美元的压力。楔形的测量目标是8月5日的低点3350美元。

在上行方面，该货币对在7月底抛售的78.6%斐波那契回撤位附近受阻，正好在3400美元以上。在此之上，接下来的上行目标是7月22日的高点3440美元和6月的高点3450美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

欧元（EUR）可能会重新测试，并有可能突破1.1700；目前似乎没有足够的动能威胁到1.1720。从长远来看，欧元可能会有上行偏向；目前尚不清楚它是否能达到1.1720，大华银行集团外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

欧元可能会有上行偏向

24小时展望：“两天前，欧元飙升至1.1668的高点。在昨天的早盘亚洲时段，当欧元在1.1655时，我们强调‘上涨似乎过于激进，但尚无放缓的迹象。’我们认为‘欧元有机会测试1.1685。’随后的价格走势并未如我们预期。欧元上涨超过预期，达到1.1698，随后急剧回落至1.1609，然后反弹，基本持平于1.1665（+0.05%）。今天，轻微增加的上行动力可能会导致欧元重新测试，并有可能突破1.1700水平。根据当前的动能，欧元不太可能威胁到1.1720的主要阻力位。在下行方面，支撑位在1.1650和1.1630。”

1-3周展望：“我们继续持有与昨天相同的观点（8月7日，现货在1.1655）。如前所述，欧元‘可能会有上行偏向。’然而，我们指出‘目前尚不清楚它是否能达到1.1720。’展望未来，如果欧元明显突破1.1720，可能会导致欧元上涨至1.1770。为了维持上行偏向，欧元必须保持在1.1585的‘强支撑’水平之上（该水平昨天为1.1560）。

荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，英国央行昨日25个基点的降息带有明显的鹰派色彩。

英镑/美元在此阶段突破1.35的可能性很大

"货币政策委员会（MPC）首次需要进行两轮投票才能以5-4的多数通过，因为出现了一个超出预期的鹰派异议派系。此外，英国央行微妙地暗示宽松周期即将结束，称：‘随着银行利率的降低，货币政策的限制性已下降’。

"行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）的新闻发布会并没有那么鹰派，但考虑到通胀预测的显著上调以及对就业市场担忧的淡化，收益率曲线的熊平坦化和英镑的反弹都是完全合理的。到年底再降息的可能性现在已被定价为75%。此次会议的另一个热门话题是减少量化紧缩。货币政策委员会发布的估计显示，量化紧缩使后端收益率上升了15-25个基点，这应该会保持对9月份减息的预期。

"大规模的鹰派异议使未来的通胀数据更加受到重视。现在似乎需要更有说服力的温和化，才能使2025年再次降息的预期完全回归。因此，英镑处于更强的位置，尽管不利的财政故事和欧元的强势可能会阻止欧元/英镑的修正进一步发展。英镑/美元仍然更具吸引力，此阶段突破1.35的可能性很大。

• 英镑兑美元在1.3450附近稳健交易，交易者削减对英国央行今年降息的押注。
• 美联储理事沃勒可能被提名为鲍威尔主席的继任者。
• 投资者期待下周的英国就业数据和美国CPI数据。

英镑（GBP）在周五兑美元（USD）在1.3450附近维持三日涨幅。由于市场对美联储（Fed）将在9月会议上降息的乐观预期，英镑/美元交易坚挺，使得美元处于弱势。

根据CME FedWatch工具，交易者几乎完全预期美联储将在9月降息25个基点（bps），将借贷利率降低至4.00%-4.25%。

此外，美国总统唐纳德·特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）替代美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler），这也将增加下个月政策会议上降息的支持。市场专家预计，特朗普候选人进入利率决策委员会将有利于他的经济议程。特朗普多次批评美联储，尤其是主席杰罗姆·鲍威尔，指责其支持限制性货币政策立场。

与此同时，彭博社的报告指出，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）可能成为杰罗姆·鲍威尔的继任者。报告还提到，沃勒与特朗普的团队成员会面，给他们留下了深刻印象。

英镑坚挺交易，英国央行以微弱多数削减利率

• 在周五的欧洲交易时段，英镑在周四的涨幅中保持稳定，因为交易者在周四的货币政策公告后削减了对英国央行（BoE）降息的押注，尽管官员们决定降息，但投票结果非常紧张。
• 货币市场数据显示，交易者预计今年剩余时间将降息17个基点（bps），这表明英国央行将维持当前利率水平至2026年。
• 周四，英国央行如预期将关键借贷利率下调25个基点（bps）至4%，但这一决定是由非常微弱的多数通过的，市场对此并未预料到。在货币政策委员会（MPC）的九名成员中，五名支持降息，少于经济学家预期的七名。此外，初次投票的分裂为前所未见的4-4-1，四名成员支持维持利率不变，一名成员选择降息50个基点。第二次投票才达成最终的5-4多数通过25个基点的降息，这在历史上从未见过。
• 在决定后的声明中，英国央行维持了“渐进和谨慎”的货币政策进一步放松的措辞。
• 英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，央行致力于将通胀可持续地控制在2%的目标。贝利警告称，食品和能源价格上涨正在削弱消费者的通胀预期，劳动力市场正在放缓，经济增长前景黯淡。英国央行将一年期前瞻性消费者物价指数（CPI）预测上调至2.7%，高于之前的2.4%。
• 周五的经济日历空空如也，唯一值得关注的是英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）在国家货币政策委员会简报会上大约11:15 GMT的评论。考虑到皮尔投票支持维持利率不变，关于利率的不同观点使他的言论值得关注。
• 展望下周，投资者将把焦点转向英国截至6月的三个月劳动市场数据，预计将于周二发布。
• 在美国，投资者将密切关注7月的美国消费者物价指数（CPI）数据，预计将于周二发布。投资者将特别关注通胀数据，以确认关税的影响是否已开始传导至价格。6月的CPI报告显示，进口商品价格有所上涨。
• 美国的整体通胀预计将从6月的2.7%上升至2.8%。在同一时期，核心CPI（不包括波动较大的食品和能源价格）预计将上升3%，快于之前发布的2.9%。

技术分析：英镑回升至20日指数移动平均线之上

英镑兑美元在周五的欧洲交易时段在1.3450附近保持涨幅。该货币对的短期趋势已转为看涨，已回升至20日指数移动平均线（EMA）上方，当前交易于1.3402附近。

14日相对强弱指数（RSI）在过去几个交易时段内在20.00-40.00区间内波动后反弹至50.00以上，暗示看涨反转的尝试。

向下看，8月1日的低点1.3140将作为关键支撑区间。向上看，7月23日的高点接近1.3585将作为关键阻力位。

英国央行常见问题（FAQ）

英格兰银行是做什么的?它是如何影响英镑的?

英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。

英国央行的货币政策如何影响英镑?

当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。

什么是量化宽松(QE) ?它对英镑有何影响?

在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。

什么是量化紧缩(QT) ?它对英镑有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。

唐纳德·特朗普昨晚在社交媒体上提名斯蒂芬·米兰（Stephan Miran）为新的美联储（Fed）理事，短期内削弱了美元。米兰接替了上周意外辞职的阿德里安娜·库格（Adriana Kugler）。由于库格的任期本来将在1月到期，斯蒂芬·米兰最初只会在此角色中任职至1月，但后续的重新任命当然是可能的。斯蒂芬·米兰目前是经济顾问委员会主席，因此是美国政府的一部分，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出。

米兰的提名对美元是负面消息

“在这个职位上，米兰在最近几周和几个月中代表美国政府的观点，即关税不会产生通胀效应，利率过高，这一点是可以理解的。至于他作为美联储理事将继续代表这一观点的程度还有待观察。至少在理论上，这一立场将使他有更多的余地，不必表达政治观点。然而，也应当考虑到，他当然只是被提名到这个职位，任期至1月。因此，突然改变立场将令人惊讶，并可能危及他的继续任命。”

“因此，可以假设美联储在米兰的支持下将获得另一位支持更鸽派货币政策的成员。在上次美联储会议上，克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）已经投票支持降低基准利率。现在，米兰的提名将增加另一票。米兰的提名大致符合人们的预期。他拥有经济学博士学位，当然符合这一职位的名义要求，但在最近几个月，他的非常规观点与美联储及其对经济形势的评估相矛盾。”

“他短暂的任期也将使得确定他的哪些言论符合美联储理事这一基本上不带政治色彩的角色，哪些仍然是出于他在美国政府中之前角色的政治动机变得困难。这可能会在中央银行内部引发一些不安，并使沟通变得复杂。而此时，迅速转向进一步的基准利率下调本就困难，且需温和对待市场。总的来说，我因此将米兰的提名视为对美元略微负面的消息，尽管这与我们对欧元/美元汇率上升的长期评估一致，并已反映在我们的预测中。”